El Gobierno deberá afrontar vencimientos de deuda en moneda extranjera por alrededor de USD 4.000 millones entre septiembre y diciembre. Mientras el ministro de Economía, Luis Caputo, avanza con el programa financiero para cubrir esos compromisos, el mercado sigue de cerca las distintas fuentes de dólares disponibles para el Tesoro. De acuerdo con un informe de la consultora Analytica, las obligaciones en moneda extranjera alcanzan los USD 3.826 millones durante los últimos cuatro meses de 2026. El cronograma incluye pagos a acreedores privados, al Fondo Monetario Internacional (FMI), por el Bopreal y a otros organismos internacionales. En septiembre, los vencimientos llegan a USD 1.452 millones, de los cuales USD 800 millones corresponden a capital del FMI. En los meses siguientes se concentran otros compromisos que llevan el total hasta diciembre a una cifra cercana a los USD 4.000 millones. Una estimación similar realizó la consultora Eco Go. El economista Lucio Garay Méndez calculó que todavía quedan obligaciones por unos USD 4.100 millones hasta fin de año y señaló que aproximadamente la mitad corresponde a pagos de capital e intereses con el FMI. Según el especialista, el Tesoro no enfrenta por el momento un problema inmediato para cumplir con el programa financiero en dólares. Parte de la explicación está en los fondos que ya tiene depositados y en los recursos que espera obtener durante los próximos meses. Al 10 de septiembre, el Tesoro contaba con USD 2.762 millones depositados en moneda extranjera en el Banco Central, equivalentes a unos $4,1 billones al tipo de cambio de $1.512. Estos fondos permitirían afrontar el próximo pago al FMI, aunque implicarían una reducción significativa de las reservas líquidas del Tesoro. Después de ese desembolso, la disponibilidad de dólares quedaría en niveles más bajos, por lo que el Gobierno necesita sumar nuevas fuentes de financiamiento. Uno de los principales ingresos previstos es un desembolso pendiente del FMI por USD 1.000 millones, que, según las estimaciones de los analistas, debería concretarse antes de fin de año. Garay Méndez consideró que la combinación de los depósitos actuales del Tesoro y ese giro del organismo permitiría cubrir los vencimientos previstos hasta diciembre. Otra alternativa contemplada por el programa financiero son las emisiones de deuda mediante el Bonar 2029 (AO29). Hasta ahora, la Secretaría de Finanzas consiguió USD 1.179 millones a través de este instrumento. El Gobierno tiene previsto captar hasta USD 2.000 millones mediante esta vía, por lo que todavía dispone de un margen de aproximadamente USD 821 millones para realizar nuevas colocaciones. A estos recursos se suman los ingresos que el Gobierno espera obtener por privatizaciones de empresas estatales. El programa financiero contempla hasta USD 800 millones por esta vía, con la expectativa de concentrar buena parte de esos fondos durante el segundo semestre. Además, el equipo económico negocia nuevas garantías con Fonplata y la CAF para acceder a un préstamo de hasta USD 800 millones. La operación forma parte de las alternativas previstas por Economía para ampliar las fuentes de financiamiento en moneda extranjera. De esta manera, el Gobierno busca cubrir los vencimientos que restan hasta diciembre mediante una combinación de fondos ya depositados en el BCRA, nuevos desembolsos del FMI, colocaciones de deuda, ingresos por privatizaciones y eventuales préstamos de organismos internacionales. El pago de septiembre será el primer movimiento de un calendario que continuará durante octubre, noviembre y diciembre. En ese período, el mercado seguirá de cerca la evolución de los depósitos del Tesoro, la llegada de los USD 1.000 millones del FMI, las nuevas emisiones del Bonar 2029 y el avance de las negociaciones con Fonplata y la CAF.